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储蓄率升至金融危机水平 美国人为何又喜欢存钱了

当储蓄率上升到金融危机的水平时,为什么美国人喜欢再次储蓄?

长期以来,美国家庭给人的印象是高消费和低储蓄。2007年之前,美国储蓄率通常与经济周期成反比。当经济健康发展时,储蓄率通常相对较低。

现在,这种情况已经改变了。尽管美国经济已经超过了上世纪90年代创造的历史上最长的扩张周期,但储蓄率仍在稳步上升。数据显示,自今年以来,美国家庭储蓄率已基本稳定在8%以上,与金融危机期间相似。为什么美国人又喜欢存钱了?

税收改革成为重要推动者

2018年1月,美国总统特朗普在其任期内最重大的立法胜利和近30年来最大的税收改革法案开始实施。当时近1.5万亿美元的减税给美国经济带来了新的动力,但出人意料地成为美国家庭储蓄率的转折点。美国商务部今年9月修订的数据显示,2018年美国人的储蓄金额(包括工资、股息和其他收入)同比增长17%,超过了5.2%的消费支出和7.8%的商业投资增长率。

凯图米尔宏观公司的首席北美经济学家保罗阿什沃斯认为,在特朗普签署减税和就业法案一个月后,美国家庭储蓄率上升了整整一个百分点,这并非偶然。一些结构性因素正在发生变化。根据美国国会税收政策中心的数据,税收改革加剧了收入不平等。美国最富有的20%家庭的税后收入在减税后增加了2.9%,相比之下,中产阶级的平均收入增加了1.6%,而后20%家庭的收入仅增加了0.4%。

尽管大多数减税措施是针对高收入群体的,但收入的增加似乎并没有让他们选择改变生活方式。德意志银行表示,在减税实施后的过去两年里,由于税收变化,美国居民的储蓄增加了1.3万亿美元。穆迪分析公司的首席经济学家马克赞迪估计,美国人口中最富有的10%对储蓄率增长的贡献超过四分之三。

放大货币,一家贷款服务机构,在总结了美联储和联邦存款保险公司的数据后,评估了美国家庭储蓄状况。2018年,美国家庭储蓄中位数约为11,700美元,平均为175,000美元。其中,收入最高的1%家庭的平均储蓄达到115万美元,而超过50%的低收入家庭没有储蓄。“放大货币”组织认为,随着储蓄率上升,美国的贫富差距正呈现进一步扩大的趋势。

为经济增长下行做好准备

随着财政刺激政策(如特朗普的税制改革)的影响消退,美国经济势头下降。加州大学伯克利分校的教授奥尔巴赫在他之前提交给杰克逊霍尔全球中央银行会议的论文中质疑减税政策,称在经济疲软时期的扩张性财政政策可以刺激经济产出,降低债务与国内生产总值的比率,但在经济表现强劲时期的财政刺激只会增加债务负担,导致长期经济增长放缓。

受全球经济放缓和贸易形势变化等因素的影响,美国国内生产总值增长率在过去两年下降至低点,对经济衰退的担忧十分严重。作为10年前受金融危机打击最严重的群体,“婴儿潮”一代已经提前在他们的退休储蓄账户中做好准备,以缓冲风险,而处于全盛时期的“80后”正在为未雨绸缪,希望在可能出现失业、减少工作时间或削减奖金的情况下保持他们的消费能力。据“放大货币”统计,婴儿潮一代的平均储蓄目前约为9.7万美元,“80后”家庭的平均储蓄为4.3万美元,远高于“千禧一代”的平均储蓄9230美元。

美国家庭对消费和储蓄的选择与经济和股市表现密切相关。这位第一财经记者发现,过去两年美国储蓄率的拐点几乎与零售销售数据下降和股市暴跌一致。最明显的变化发生在2018年底,当时全球资本市场一度动荡

今天,宏观经济形势的变化开始影响消费者情绪,从而给美国的经济前景蒙上阴影。密歇根大学消费者调查首席经济学家理查德科尔丁说,货币和贸易政策增加了消费者对未来经济前景不确定性的担忧。许多人减少了在汽车等大型消费品上的支出,而在休闲和娱乐上的支出也减少了,变得更加谨慎。9月份,美国最新月度零售额下降了0.3%,为7个月以来的最低水平。由于消费占美国经济的2/3以上,这给美国第三季度的国内生产总值带来了不确定性。前美国财政部官员、现任彼得森国际经济研究所研究员加里赫夫鲍尔(Gary Hufbauer)在接受第一财经记者采访时表示,特朗普政府的贸易政策是美国经济下滑的最根本原因。大多数新关税由美国公司和消费者承担,由此产生的成本压力正转化为价格上涨。近年来,全球工业竞争和科学技术推高了生产率,压低了产品要素的价格,美国总统正在打破这一局面。

纽约联邦储备委员会上个月发布了一份报告,指出79%的美国制造企业和60%的服务企业表示关税直接或间接导致他们的成本上升。因此,大宗商品价格将在当前和未来两年上涨,而利润将在2019财年下降。

接下来,美国即将开始一年中最重要的消费季,假期将在结束,但形势依然不容乐观。全国零售联合会本月早些时候预测,随着贸易紧张对美国企业和消费者的不利影响继续扩大,今年11月和12月的假日零售额(不包括汽车、汽油和餐馆)预计将增长3.8%~4.2%,达到约7300亿美元,低于去年的预期。