立和村农业网

法兴银行:全球经济已进入通缩旋涡

北京时间1月21日消息,随着法国总统弗朗索瓦奥朗德(Francois Hollande)向《华尔街日报》记者透露,欧洲央行将实施大规模量化宽松政策已成为公开的秘密。由于上述量化宽松政策的预期,欧洲股市上涨。但法国兴业银行(Societe Generale)全球首席经济学家米哈拉马库森(Michala Marcussen)对外界的期望感到不寒而栗。现在,大多数投资者认为,欧洲中央银行以及印度中央银行和丹麦等其他措施将刺激经济。

麦卡利(McCarly)认为,政策与最终经济成果之间的传递机制已经被打破,当今世界正冒着经济负反馈回路的风险。通常,低价格,低利率和弱现金流将刺激经济增长,但似乎价格的“乘数”效应似乎受到了削弱。在出口通缩的竞争中,可以注意到名义美元经济已经萎缩。具有讽刺意味的是,这可能会增加通缩冲动的风险,从而有可能进一步降低价格和利率,

麦卡利说,从她在法国兴业银行研究小组使用的经济模型和经合组织模型来看,价格乘数效应破裂了,全球经济增长应该比目前的水平要强。在其他情况下,近年来G3利率的下降应极大地推动全球GDP增长。在日本,过去两年中日元贬值的40%带来了GDP增长约2%。在欧元区,自夏季以来欧元贬值7%,应使GDP增长约1.2%(到2017年)约1.2%。此外,原油价格的下跌(IMF认为这与原油供应有关)将使全球GDP增长1%(2017年之前)。但是,这些经济政策似乎尚未见成效。麦卡里提出了八个理由来解释为什么这些政策在全球范围内行不通。这些政策大部分也适用于澳大利亚。在澳大利亚,人们期望通过降低澳元汇率和澳大利亚中央银行降低利率来刺激当地经济走出低谷。

以下是八个原因:1.高负债。 “由于我提到的八个原因,几个主要经济体的高债务仍然居首位,在公共和私人资产负债表上都可以看到。大多数宏观经济计量模型仅反映了现有债务。在目前的低水平在利率环境下,这可能低估了高额债务的影响。这需要减少债务,而不仅仅是通过偿还债务来解决它。2.金融监管过于严格。“金融监管过度监管将限制未来经济泡沫的风险,可以增加有效价值。但是,在采用新政策的过程中,这将增加成本并降低信贷乘数。” 3.资产负债表面临压力。麦卡里表示,价格和汇率的波动性有所增加大型公司资产负债表的压力比能源和价格更为严重,她还表示不确定性和价格波动对资产负债表不利4. Protec资产负债表保护和股票价格。 5.经济缺乏灵活性。 6.来自中国的通缩阻力。 7.对工资的意外影响。 8.人口因素。

如果法国兴业银行的观点正确,并且全球价格乘数已被打破,那么全球经济将比现在疲软。最糟糕的是,这是兴业银行确定的负反馈路径的前提。

麦卡里说:“尽管欧洲央行准备全力以赴消除通货紧缩,但美元经济(以美元计算的全球GDP)仍处于进一步收缩的风险中。自七月以来,美元经济已经下滑了5%,即4万亿美元。2008年美元经济最后一次急剧收缩,跌幅达到10%,超过7万亿美元。”最后,在低价格,低利率和通货紧缩的影响下,银行家将失去实现其最初目标的机会。嘉莉说:“这将使已经使投资者感到焦虑和恶化的市场形势。

[打印] [关闭]