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中青旅(600138)调研:古北水镇将于春节前启动运营

我们于12月20日再次考察了青旅的古北水乡项目,并与古北水乡工作人员进行了交流。

庞大的北京郊区旅游市场是该项目成功的重要保证。北京有1800万城市居民,370万辆私家车,全年有2亿人来北京旅游。我们预计北京的整体旅游需求将超过5000万。但是,与此同时,北京郊区尤其缺乏优质的旅游景点。因此,野三坡,十渡等景区共接待游客200万人次。

计划宏伟,风景优美。古北是美丽的乌镇的升级版。古北项目继承了乌镇的成功发展经验。它以司马台长城为基础,包括一个风景名镇,两个五星级酒店,五个精品俱乐部和十个民间文化主题展览区。这是一个观光,休闲和商务展览。综合度假胜地。该公司的业务目标是,该项目成熟后每年接待400万游客,年收入10亿元人民币。

结合“全年”和“冰雕”这一主题,预计收费工作将在春节之前开始。在经历了以往的免费票务经验和调整之后,预计古北水乡将在春节前重新开始运营,结合除夕夜,冰雕等北京主题活动,将首先考虑在携程旅行以及去哪里旅行。定制营销。门票费用将从景区开始收取。

该项目的单价有望超过市场预期。 2014年,预计将在风景名胜区开业1500家酒店和家庭旅馆客房,价格定位在600-5000元之间。同时,预计票价将超过200元(由物价局批准)。首先,重点将放在北京的中高端休闲度假。古北项目有望超过乌镇100元的单价水平。

建议

14年的高业绩增长率(合并的乌镇股份15%,预计14年内将增长33%)古北项目正式启用(该项目逐渐被市场和消费者认可),将成为青旅的持续催化剂股票价格 。中青旅是中国风景区的首个运营项目,值得估值溢价,并重申推荐评级,12个月目标价27元。

风险

古北项目低于预期,而甲师堂继续减少持股量。