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市值突破1000亿港元,海底捞未来还能跑多快

市值已超过1,000亿港元。海底捞未来能跑多快?

每日经济新闻2018年9月26日

1994年,现年23岁的四川简阳男孩张勇正准备与他的朋友史永红开一家火锅店。当时,张勇和他的女友舒平(现为张勇的妻子),史永红和当时的女友,现在是他的妻子李海燕,四个人在一起,共花了8000元,做成了四个火锅桌。

所有事物都在那里,只是欠个响亮的名字。张勇对此很不高兴。

这一天,舒萍和朋友们打麻将,张勇坐在他旁边,仍然皱着眉头。这时,舒平和卡牌并以“海钓”为名,33,354是桌上的最后一张卡牌,并且要增加。她很高兴,转过头说:最好直接打电话去钓鱼。

当时有张勇和舒平,因为他们“海底捞”一词从四川的麻将桌到火锅桌,从小简到全国,到了今天(9月) 26日),正式登陆香港市场,市值突破千亿港元!

有分析认为,海底捞以最高的盈利能力和最快的扩张速度上市,给了市场很高的增长预期,而且在乐观的预期下其估值已接近上限。

海底捞的未来扩张会如此平稳吗?

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9月24日,海底捞宣布全球发售4.25亿股,其中香港发售3820.8万股,国际发售3.86亿股,发售价为每股17.80港元,每手1,000股。

这意味着投资者的最低入场门槛(买入一手的成本)高达港元(约合人民币元)。它已成为香港股票历史上最高的新股票。

创始人张勇和首席运营官杨丽娟鸣钟(来源:Oriental IC)

尽管市场认为海底捞的新股定价过高,但投资者仍在上午“捞钱”。开盘时,海底捞报18.8港元,较发行价上涨5.6%,然后继续上涨。在9:40左右,海底捞的股价为每股19.64港元,增幅超过10%,市值也突破了1000亿港元(1040亿港元)。 )和百胜!中国(133亿美元的市场),拥有肯德基,必胜客和小肥羊等连锁餐厅。

全球发行股票后,张勇和舒平将共同持有总已发行股本的57.67%。如果按1,000亿港元计算,张勇和舒平将达到576亿港元(约合人民币506元)。 1亿元人民币)。

然而,在93,336,040点之后,海底捞的股价急剧下跌。在30分钟内,股价从最高点跌至17.86港元,然后逐渐趋于稳定。截至中午,涨幅仅为2.81%,市值为946亿港元。 8130亿元)。

今天早上海底捞的价格走势确实反映了人们对高估的担忧。

按发行价17.8港元计算,公司估值高达943.4亿港元,对应2017年净利润11.94亿元,市盈率高达69.5倍。对比中信证券和国金证券给出的利润预测,海底捞发行的估值几乎透支了。

此前,经济学家宋庆辉在接受记者采访时说:“如此高的估值对海底捞来说不是一件好事。未来,它不可避免地会伴随着市场苛刻的'判断',必须永远证明这一点。您的估值是合理的,否则您将受到市场的严厉惩罚。”

海底捞未来能跑多快

海底捞IPO募集资金的使用主要包括四个方面:

60%用于扩大海上捕鱼业务,为从2018年到2020年开设新餐厅提供财务支持;

20%用于开发新技术,主要用于开发与食品安全相关的客户体验和技术项目;

15%将用于偿还公司现有债务;

另外5%将用于营运资金和一般公司用途。

筹集资金的鱼海,未来的扩张道路会和前24年一样平坦吗?

图片来源:Vision China

从招股说明书看,近年来,海底捞的开业速度更快,商店数量从2015年的112家增加到2017年底的273家。到今年9月初,它已增加到363家。据估计,今年将开设180至220家餐厅。

海地捕捞带来的大规模扩张是收入的快速增长。 2017年,海底捞服务全球的客户总数达到1.06亿。在中国大陆,每家商店平均每天有近1500次访问。 2017年,公司总收入106.37亿元,近两年复合年增长率35.9%。今年上半年,增长率已提高到54.4%。

对于一家餐馆来说,业绩增长良好,有两个关键因素,第一个是客人的消费。 2018年上半年,海南老百姓在海底捞的平均消费为96.6元。其中,一线城市人均消费为106.0元,与去年同期相比有所增长。

除了客人的消费外,还必须查看周转率。周转率越高,吃饭的人就越多,这可以增加单店的销售额,并可以稀释各种固定成本并增加单店的利润。

根据海底捞的公告,该公司的整体营业额从2018年上半年的2017年的5家减少至4.9家。 2018它已从2016年的4.2下降到4.2。

高速扩张也给海底捞带来了巨大的流动负债。 2015年至2017年的三年期间,流动负债净额分别为6040万元,3.86亿元和11.56亿元。到2018年第一季度,这一数字已扩大到18.32亿元。资产负债率也大幅上升。去年,该公司的齿轮负债率从2016年的17.9%上升至73%。今年上半年该比率下降至50.7%。

食品安全,生死攸关

海底捞可能有两种死亡方法:一种是管理问题,死亡过程可能持续数月甚至上一年。第二是食品安全问题,一旦发生,海底捞可能明天就关闭。生死攸关。

张勇曾经在接受媒体采访时说。

对于一家如此大规模的食品公司,任何一家食品安全问题食品商店都将成为整个集团的“黑天鹅”。

去年8月,因其服务而闻名的海底捞在厨房安全倒下。北京海底捞劲松店和太阳宫店面临着老鼠爬行和餐具清洁等许多问题。北京市食品药品监督管理局要求海底捞北京门店在一个月内实现厨房的可视化。

如今,海底捞已经上市,任何食品安全问题都可以从其股价中反映出来,并且未来会有越来越多的商店。这也是海底捞的未来,它将服务于“反日”服务文明。测试。

图片来源:Vision China

从创业之初,海底捞就没有依靠品味来取胜。张勇曾经说过:“那时我什至没有原料。火锅的味道很普通。我想生存。我只能保持良好的态度。你要以多快的速度快乐?什么您不满意?”这也是一个跳动。由于火锅的质量与其他食品和饮料的差别不大,因此这种服务特别容易成为一种不同的竞争手段。”

关于海底捞的“变态”服务的开始,已经描述了2011 《中国企业家》杂志:

“火锅店成立之初,有一天,当地干部回到农村,去商店吃火锅。他的这一举动使我的客人非常感动。从那时起,海底捞开始为客人免费提供擦鞋服务。

一个住在海底钓鱼场里的大姐姐,吃着辣酱,并拥有辣酱。第二天,张勇向她家送了一瓶辣酱,告诉她随时吃海地拉。”

这种服务还使海底捞在建阳市声名远扬,并吸引了许多回头客。

为了保证服务质量,海底捞在员工管理和培训上可谓血腥。去年,海底捞收入的近30%用于人事费用,达到31亿元。除去董事报酬等因素,在岗职工年平均工资约为6万元,处于行业领先水平。